تباطأ التضخم في العديد من الاقتصادات الكبرى بشكل حاد خلال العام الماضي مع تراجع أسعار الطاقة عن مستوياتها القياسية المرتفعة.
ومع ذلك، فإن معركة ترويض الأسعار المرتفعة لم يتم تحقيق النصر فيها بعد، ويتزايد خطر احتمال ارتفاع التضخم مرة أخرى مع استمرار تعطيل أحد طرق التجارة الرئيسية في العالم.
بسبب اضطرابات البحر الأحمر ، اضطرت سفن الحاويات وناقلات النفط وناقلات البضائع السائبة، التي تنقل المواد الخام، إلى اتخاذ طريق أطول حول أفريقيا، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الشحن والتأمين.
وقال سيرجيو إرموتي، الرئيس التنفيذي لـ UBS: “أعتقد أن هناك مستوى من الرضا عن النفس في الأسواق المالية فيما يتعلق بتوقعات التضخم” ، مشيراً إلى ارتفاع تكاليف الشحن الناجم عن الهجمات في البحر الأحمر، والتي من المرجح أن تترجم إلى ارتفاع تكاليف السلع.
وقال: “لا أستطيع أن أتخيل أن التضخم لن يعاني من ذلك”.
معركة التضخم لم تنتهي
حتى قبل أن يؤثر الارتفاع في أسعار الشحن على أسعار المستهلكين، ارتفع معدل التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة في ديسمبر/كانون الأول.
تسلط التحركات الصعودية الضوء على أن إعادة التضخم إلى 2٪ – وهو المعدل الذي يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى الأخرى – قد لا يكون سهلاً.
“من السابق لأوانه إعلان النصر على التضخم”، كما  قال فرانسوا فيليروي دي جالهاو، محافظ البنك المركزي الفرنسي، هذا الأسبوع في دافوس، مشددًا: “المهمة لم تنته بعد”.
تطابقت تعليقاته مع تصريحات جيتا جوبيناث، نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي، التي أشارت إلى أن الأسواق كانت تتوقع أن تتحول البنوك المركزية من رفع أسعار الفائدة بوتيرة سريعة إلى خفضها “بقوة كبيرة”.
وقالت: “أعتقد أنه من السابق لأوانه بعض الشيء استخلاص هذا الاستنتاج”.
مؤخرًا، حذر العديد من المصرفيين والمديرين التنفيذيين صناع السياسات من خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر للغاية، نظرا للقوى المتعددة التي يمكن أن تدفع التضخم إلى الارتفاع.
وتشمل هذه المخاطر: تجزئة سلسلة التوريد، والحمائية التجارية، والصدمات المناخية، والصراعات المسلحة، وفقا لجوبيناث.
خطر الإنفاق المفاجئ
حذرت ماري كالاهان إردوس، الرئيس التنفيذي لوحدة إدارة الأصول والثروات في بنك جيه بي مورجان تشيس، من خطر آخر أكثر دقة.
وقالت إنه بمجرد أن تبدأ البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة، “يشعر الناس بالتحسن، ويبدأون في إنفاق المزيد، فيحدث المزيد من التضخم، على الفور”.
وفي أوروبا والولايات المتحدة، كان مسؤولو البنوك المركزية أنفسهم يقاومون وجهة النظر السائدة بين التجار بأن تخفيضات أسعار الفائدة أصبحت وشيكة.
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن البنك من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة في الصيف فقط ولكن “لا يزال هناك مستوى من عدم اليقين”.
وأضاف: “أنا واثقة من أننا وصلنا إلى الذروة (في أسعار الفائدة)، وأنه يتعين على البنك الآن أن يبقي أسعار الفائدة مرتفعة طالما كان ذلك ضروريا لوضع التضخم بقوة على طريق العودة إلى 2٪”.
خطر الشرق الأوسط
هناك هزة أخرى للتضخم قد تأتي من اتساع نطاق العنف في منطقة الشرق الأوسط المنتجة للنفط، حيث تتصاعد التوترات مع احتدام الحرب بين إسرائيل وحماس.
وفي الأيام الأخيرة، شنت إيران وباكستان ضربات على أراضي كل منهما في تصعيد غير مسبوق للأعمال العدائية بين الجارتين.
*محمد عبد الحليم- اخبار الان
– ما جاء في التقرير لايعبر بالضرورة عن رأي الموقع